파생상품 옵션 요약정리 - 2. 옵션의 기초 - 기능

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파생상품 옵션 요약정리 - 1. 옵션의 기초 - 정의,거래제도

 

옵션의 기능

1. 적은 투자비용으로 높은 수익률을 올리는 레버리지 수단이 된다.

A 주식의 콜옵션의 행사가격이 10만원
현재 시장가는 9만원
옵션 가격은 1만원이라고 해보자.(1주당)

위의 예시에서, 권리를 행사하여 100주를 매수하는 경우, 투자자는 900만원(9*100)이 필요하게 된다. 그러나 옵션 투자 가격은 100만원(1*100)이다. 여기서 주가가 만약 12만원으로 상승했다면?

아래 계산에서 주식투자수익률은 옵션 구매 없이 9만원에 주식 매수를 가정한 것이고, 옵션투자수익률은 옵션에 투자한 수익률을 계산한 것이다. (현물투자의 수익률과 옵션 투자의 수익률을 비교한 것이다.)

-> 주식 투자 수익률 = (12-9)*100/(9*100) = 약 33%

-> 옵션 투자 수익률 = {(12-10)*100 - 1*100} / 1*100 = 약 100%

위의 예제는 책에서 나온 예제인데, 자세한 설명은 없었지만 여기서 옵션투자 수익률의 분모의 12-10은 콜옵션의 내재가치 계산 방법인 max(0, 시장가-행사가)에서 가져와서 이런 레버리지 효과를 보여준 것 같다.

2. 불리한 가격변동에 대한 헤징 또는 가격보험수단으로 많이 활용된다.

주가 상승을 예상하여 주식을 매수하면, 이 투자에 대한 위험 헤징 수단은 풋옵션을 매수하는 것이다. 이렇게 위험을 헷징하는 수단으로 활용될 수 있다.

3. 다양한 금융상품과 결합하여 새로운 투자기회 패턴을 창출할 수 있다.